首页 | 财经 | 资源 | 理财 | 考研 | 职场 | 论文 | 资格 | 投稿 |

全球金融证书大汇总: CFA - FRM - 财务顾问主办人 - 中国精算师 - 保荐代表人 - ACCA - CFP - FECT - 金融英语 - 证券从业 - 期货从业 - 银行从业 - 保险从业 - 更多
金融大学:银行学院 - 保险学院 - 外汇学院 - 债券学院 - 股票学院 - 基金学院 - 港股学院 - 权证学院 - 黄金学院 - 期指学院 - 财经股票书籍在线阅读 - 金融类书籍下载

当前位置:首页 > 期货频道 > 股指期货 > 文章正文

股指期货首日套利机会频现

finance.fivip.com发布时间:2010-04-21 10:12文章来源:未知投稿给我们
 
 
 
 
 
 
 
股指期货首日套利机会频现
 
 
 
 
 
 
冠通研发中心
2010年4月
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
首日股指期货合约全线高开,IF1005合约开于3450点,IF1006开于3470点,IF1009开于3600点,IF1012合约开于3618.8点,均高于挂盘基准价3399点,投资者依然习惯炒新。
开盘时IF1005合约成交最为活跃,交易量迅速增长,远月合约价值被显著高估,IF1012合约高于IF1005合约168.8点,出现明显的跨期套利机会。930分沪深300指数开盘后震荡走低,地产、能源板块成为下跌的领头羊。现货价格和期货价格大幅背离,也为套利资金带来了丰富的期现套利机会,午后沪深300指数在信息板块的带动下有所回升,同时期现价差有所缩小,期现套利组合获利。
从首日股指期货合约的成交量来看,投资者热情高涨,市场活跃度大大出乎此前各方预期,总成交58457手。另外,开盘仅过5分钟,近月合约买卖价差便缩小至1个最小跳动点位,说明市场流动性很好,投资者投机、套利的需求都可以得到很好的满足。 
在现货开盘前,股指期货做多热情高涨,IF1005合约价格最高上冲至3488.00点,与前一交易日现货收盘价拉开了接近90点的价差。短暂疯狂之后,投资者逐渐意识到期货价格过高带来的交易机会,空头入场打压期指,股指期货各合约转入跌势。当现货集合竞价价格低于前一交易日现货收盘价后,期货市场多头迫于现货压力止损出场,合约价格也迅速下跌。现货开盘后,套利资金开始进场,尤其在10点至11点这段时间内,价差从90点的水平收敛至60点附近,持仓量迅速放大,同时ETF50、ETF180及ETF100也在这个时间段内大买单频现,非常明显套利资金在这一时段大量涌入市场。 
针对各月合约,因合约价格均在无套利区间之上,从长远看,若投资者持有合约到交割日,则在任何时点入市操作都可以获得无风险收益,但短线看,首日价格回归幅度无法满足期现套利交易成本(测算成本约为40个点)。因此建议投资者前期冷静操作期现套利。
2010416IF1005与无套利区间上界走势图

图片1
2010416IF1005与沪深300指数走势图

图片1
上市首日1005 研发中心发出提示,IF1005合约超出无套利区间上界近30点,可期现套利;可以买入ETF,卖出期货合约。之后价差开始收敛,1043研发中心发出提示:IF1005合约与现指价差出现收敛,尽管仍超出无套利区间上界,但此前的期现套利已经开始盈利。提示投资者可以关注收益情况进行操作。下午开盘后,根据市场价格走势,1335研发中心提示:1005与现货实际价差与无套利区间上界的差值已经快速缩减至6点,与中午收盘时16个点相比价差明显收敛,投资者可适当关注收益情况。
2010416IF1012与无套利区间上界走势图

图片1
950研发中心提示:股指期货各合约价格均超过期现无套利区间上界,12月合约也超过无套利区间上界100点,但远月合约变数太大,建议期现套利谨慎操作。
股指期货上市首日,成交量满足了跨期套利的要求,股指期货各月合约均出现跨期套利机会,从日内短线交易来看,因套利成本(核算成本约为2点)相对很低,跨期套利机会也很丰富。根据我们的计算,IF1006合约与IF1005合约价差波动规律性较强,运行在18点至50点区间内,盘中两次接近40点价差时,做多1手5月合约,同时做空1手6月合约,价差回落到30点后盈利10点平仓,两次机会共取得了20点约6000元的低风险收益。以上仅为一例,具体IF1005&IF1006套利机会出现情况详见下表。数据显示,跨期套利机会主要集中在开盘和收盘时段,投资者可以重点关注。
 
 
IF1005&IF1006日内跨期套利(上午)
时间
9:15-9:30
9:30-10:00
10:00-10:30
10:30-11:00
11:00-11:30
套利次数
41
50
13
10
9
IF1005&IF1006日内跨期套利(下午)
时间
13:00-13:30
13:30-14:00
14:00-14:30
14:30-15:00
15:00-15:15
套利次数
100
12
100
247
3
 
整体看,在首日开盘后的一个小时内,各月合约之间的价差呈现巨大的波动(见下图),研发中心在开盘后发出提示:“股指期货合约69月合约价差将近100点,大幅超过跨期无套利区间,套利机会出现,股指期货512月价差达到150点,超过跨期无套利区间上界120多点。目前股指期货各月合约之前均出现跨期套利机会,但考虑价格回归速度风险,谨慎操作。”经历了大约两分钟价差大幅扩大的过程,各月合约价差纷纷有所回落,其中IF1009IF1012价差回落幅度最大,研发中心在935发出提示,IF1009IF1012价差回落到跨期无套利区间上界附近,投资者如在此时点及时平仓,则该轮操作盈利超过60点,折合18000元。另外若投资者在该时点平仓IF1006IF1009跨期套利组合,其盈利也在30点左右,折合9000元。早盘运行至10点半之后,各月合约同涨同跌,且涨跌幅基本一致,因此截止上午收盘,价差走势平稳。
下午开盘后,盘面价差仍然平稳运行,考虑2点半之后股市运行可能会缠身动荡,在1427分研发中心发出提示,IF1005IF1006跨期套利价差缩小,IF1005IF1009跨期套利价差缩小,其他套期组合价格仍保持平稳。提醒未平仓的套利投资者注意风险。下午3点,各月合约开始跳水,部分跨期组合价差有大的趋势,如投资者在研发部发出提示后及时平仓,则获利便不会被后期价差扩大吞噬掉。
 
 
 
 
IF1005IF1006价差走势图

图片1
 
IF1005IF1009价差走势图

图片1
 
 
IF1006IF1009价差走势图

图片1
 
IF1005IF1012价差走势图

图片1
 
 
IF1009IF1012价差走势图

图片1
从市场表现来看,股指期货上市首日出现很多套利机会,但鉴于股指期货是我国新推出的品种,投资者对其特性了解不深刻,因此针对期现套利和跨期套利,我们建议如下:
1)       综合衡量自身的风险承受能力、当时的市场波动情况以及基金模拟现货存在模拟误差,投资者可适度扩大无套利区间的范围,以获取更有利的价差。
2)       套利时选用合约IF1005、IF1006,远月合约 IF1009、IF1012由于存在较大的流动性风险和其它不确定因素,暂时观望为宜。
3)       在进行资金投入时,投资者应随着价差偏离的扩大逐渐的投入资金,不建议一次性建立过大的仓位,否则可能带来引发资金管理风险。
4)       上市初期,由于投资者投机情绪浓厚,价格的收敛速度可能缓慢,投资者须有很强的止损意识,短线日内操作为主。
 
 
 
编辑制作:冠通期货研发中心——杨雪、毛玮炜、杨建军
联系电话:010-62364030(1045)
文档编号:GTYF-E22B01097
本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送,版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
 
更多

相关阅读

焦点图文

关于我们 | 广告服务 | 商务合作 | 网站地图 | TAG | 友情连接

版权所有 Copyright(C)2013-2014 蓝筹金融网(finance.fivip.com),未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!
声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以蓝筹金融网名义做股票推荐的行为均属违法!
广告商的言论与行为均与蓝筹金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。
联系我们